惨淡的中药企业众生相
香雪制药还香吗？
12月6日，香雪制药以万元价格出售子公司香雪生物，后者处于亏损负债状态。香雪制药对此表示，这是剥离非核心业务，聚焦主营业务，不会对财务状况和经营成果产生重大影响。
两个月前，香雪制药才刚卖了另一个子公司兆阳生物，作价近万，理由类似：业务发展规划和实际经营的需要，改善现金流。
香雪制药缺钱已经不是一两天，经历过疫情的短暂利好后，这家传统中药企业一直在变卖资产——
年10月，香雪制药以万元的价格，转让STP项目68.18%的权益给圣诺生物；
年1月再次转让纳泰生物股权给圣诺生物，套现万元；
年7月，以0元价格转让未实缴的万元花城创投基金购买权益。
面临中药材价格上涨、中药集采等一系列负面影响，像香雪这样困难的中药企业不止一家。
红利昙花一现
和以岭药业一样，香雪制药在新冠疫情中有过作为。年，香雪制药的明星产品香雪抗病*口服液被全国多个地方列为防疫产品，单品卖出4亿元，总营收超过30亿元，创下历史新高，1.46亿元的扣非净利润同比增逾6倍。
但这种增长只是昙花一现。
香雪制药有中国最大的药用口服液生产基地，主要产品有抗病*口服液、板蓝根颗粒、橘红痰咳煎膏等。年底，香雪制药登陆创业板后，就开启了“买买买”的步伐，连续收购10多家企业，包括化州中药厂、沪谯药业、新亿群药业、湖北天济、兆阳生物、恒颐医疗等。
年前后，中国医药行业正徘徊在新医改的*策迷雾中，新旧两套发展模式激烈碰撞：恒瑞这样的企业已经开始提前布局创新药，云南白药这样的巨头则开辟“大健康”。
香雪制药选择把摊子铺大，抵消医改冲击。但随后行业的走向，让这些在传统领域增加体量的企业吃到了苦头。经历最初的四年高歌猛进、业绩翻番后，香雪制药从年起净利润开始下滑，年起更是持续亏损。
疫情创造了一时的繁荣。香雪制药的业绩与其说是扭亏为盈起死回生，更像是回光返照。随着国内疫情的有效控制，抗病*口服液卖不动了，总营收和净利也随即转低，年前三季度，香雪制药扣非净利润再度亏损。
吃下疫情最多红利的以岭药业也遭遇了类似情况，第三季度净利润2.6亿元，同比下降14.02%。
现金流也变得紧张，这让香雪制药一些投建项目推进缓慢。半年报显示，香雪制药在建项目多达9个，其中仅生物岛项目就在五年间累计投入了近25亿元。这些项目如果缺乏后续资金投入，肯定会烂尾。
那么，香雪手上有多少钱？目前，香雪制药账面上有超30亿元债务，现金却只有1.65亿元。
抗病*口服液大卖之时，香雪制药也将自家的“粤抗1号”凉茶和新冠深度绑定。在疫情最严重的年2月，香雪制药在企业网站等平台发布“疫情居家预防”“广州市卫健委推荐”等内容，推销这款凉茶。
11月9日，因违规宣传凉茶防疫，香雪制药被责令停止广告、消除影响，处罚款30万元。在抗疫中，香雪制药本来表现不凡，凉茶事件的不当营销却在功劳簿上留下不圆满的句号。
中药集采，压垮瘦马的最后一根稻草
一些没有核心竞争力的中药企业正在被时代淘汰，香雪制药可能就是其中之一。
在今年的半年报中，香雪制药提出通过采购降成本、压缩费用、节能降耗、降低损耗率、提高收率、节约人工、工艺改进等方面挖潜增效。
这一系列节流自救行为并不能为公司开源，更大的危机正在逼近。
年初，国常会就要求开展全国范围的中成药集采。到了年末，19省市中成药集采已经拉开帷幕，俨然是全国范围集采的预演。
中成药正面临巨大的挑战。
实际上，广东联盟9月起开展的中成药集采已经涉及到香雪制药的抗病*口服液、橘红系列产品。
更何况，集采开始之前，中成药整体销售趋势就在下滑。据米内网数据，医院终端中成药市场规模近亿元，同比下滑12.48%；中药独家品种也难以自保，年医保目录调整中调入的30个独家中成药价格降幅超过25%。
置身事内，如此种种，香雪制药应该感触颇深。
一位业内人士认为，摆在国内中药企业面前的只有两条路：一是创新，发掘更好用的中药替换现有的中药；二是出海，让更多人吃上中药。
只是，创新太难。年，在新冠疫情加大中药审批数量的情况下，药审中心批准中药的新药研究申请也只有28件，新药上市申请只有4件，相比化药、生物药来说数量很少。中医药行业的创新之路并不好走。
出海，也不简单。相比香雪制药卖出4亿的抗病*口服液，以岭药业的连花清瘟一年卖出40多亿，甚至引发哄抢，在海外市场也只将将卖了3亿元。
外患和内忧夹杂在一起。健识局注意到，年以来，香雪制药被深交所频繁