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类别：公司研究机构：群益证券(香港)有限公司
结论与建议：
公司实现销售收入28.64亿元，同比增长36.54%，净利润4.47亿元，同比增长31.65%，继续保持快速增长。其中，核心产品“血必净注射液”及“中药配方颗粒”分别实现销售收入12.78亿元与12.19亿元，双双突破12亿元大关，双轮驱动公司业绩持续快速发展。
但是，伴随核心产品“血必净注射液”及“中药配方颗粒”体量的不断增大，市场对于公司高速成长的可持续性产生了一定的担忧。特别是在年各省纷纷推出“限挂令”及中药配方颗粒试点生产牌照放开的大背景下，上述因素已成为去年以来压制公司二级市场股价表现的主要原因。区别于以上观点，我们认为公司核心产品尚有相当大的开发空间，同时外延拓展也将为公司注入新的增长动力，目前公司股价存在低估，建议积极买入。
中药配方颗粒市场空间巨大，牌照放开无需担忧：年康仁堂中药配方颗粒实现销售收入12亿元，同比增长52%，继续保持快速增长，但与亿的中药饮片市场规模相比，中药配方颗粒的替代空间仍然巨大。对于市场比较担忧的配方颗粒试点生产牌照放开，我们认为应该一分为二看待：首先，试点生产牌照的放开确实会增加市场竞争的烈度；而我们预计试点*策开放之后，配方颗粒使用方面的限制也将同步取消，市场有望快速扩容。鉴于公司拥有产能、品牌等先发优势，有望迎来一个高速增长期，预计年中药配方颗粒销售收入有望保持40%以上增长。
横向跨科医院拓展共促血必净平稳增长：首先，血必净的传统用药科室主要为ICU及急诊科，销售占比接近30%，未来公司将加强横向跨科室开发力度，重点加强在呼吸、烧伤、普外、等新科室的横向推广力度；其次，血必净目前的销售市医院，未来公司将投入医院的覆盖，医院的销售。预计年血必净销售收入有望保持20%以上稳定增速。
外延幷购注入增长新动力：公司年6月5日公告，拟非公开发行万股，合计作价15.69亿元，购买超思股份及展望药业%股份。超思股份及展望药业，年净利润承诺分别为万元与3万元。超思股份近年来一直致力于向全球用户提供小型化、便携化、智能化的医疗健康电子产品。展望药业主要产品为羟丙甲纤维素、羟丙纤维素及微晶纤维素等药用辅料及原料药。外延幷购有利于增强公司的持续盈利能力，完善公司在医疗器械领域的产品结构，加快布局可穿戴设备和移动医疗平台，创造新商业模式，完善医药制造产业链，提升综合竞争力。
盈利预计：考虑此次幷购幷表及股本摊薄因素，我们预计年/年公司分别实现净利润6.56亿元(YOY+46.71%)/8.38亿元(YOY+27.72%)，EPS分别为0.65元/0.83元，对应年/年PE分别为37倍/29倍。未来公司在“配方颗粒”及“血必净”双轮驱动下业绩有望继续保持高速增长，同时迭加出色的外延幷购整合能力，有望成为优秀的平台型企业。
给予公司“买入”的投资建议，目标价30元(PE36X)
通鼎互联：控股股东财务支持转型，资产收购夯实基础，加强逻辑
类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司
1、控股股东通鼎集团无偿为公司提供现金财务资助，总额不超过3亿元，财务资助的有效期至年12月31日。
2、出资万元投资南京云创存储科技有限公司20%股权，出资万元投资北京天智通达信息技术有限公司7%股权。
控股股东无偿为公司提供财务资助助力转型、提振信心。我们认为，控股股东为上市公司提供无偿财务资助一方面助力公司通过收购的方式进行移动互联转型，另一方面也体现控股股东对公司未来发展的信心。
投资云创存储为移动互联转型提供数据支撑，夯实移动互联转型技术基础。南京云创存储主要业务为云计算、云存储领域技术研发、产品销售及服务的高科技企业。公司对云创存储的投资符合公司围绕大数据进行移动互联网+产业布局的转型升级战略规划，夯实公司移动互联转型的技术基础。年1~4月实现营业收入1,.54万元，净利润.64万元。
进*移动教育领域拓展新的成长空间，加强推荐逻辑。我们看好公司的主要逻辑为公司凭借与三大运营商多年的合作关系能够以通信数据为核心作为移动互联用户的获取手段，以通信数据为基础建立的移动互联平台用户基础雄厚，具备较大的可拓展空间。天智通达拥有国内领先的移动数字媒体平台，同时拥有丰富的渠道资源，其开发的开心果在线教育APP将实现在中国电信定制手机中的预装，入口资源优势强大。我们认为，公司进*在线教育领域大大扩展成长领域，同时是对前期逻辑的重大加强。
坚定看好，维持“买入”评级。我们维持之前的盈利预测，传统业务年实现归母净利润1.64亿元。对应65.6亿元合理市值。年移动互联贡献的净利润约为万元，年起，移动互联净利润4.2亿元，年移动互联净利润18亿元。移动互联合理市值空间为亿元。维持目标市值空间为.6亿元判断，维持“买入”评级。
道氏技术：以保理业务切入产业链金融，发展平台快速提升
类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司
核心观点：公告非公开发行方案，以保理业务切入产业链金融
公司公告非公开发行预案。本次预计发行不超过1,万股，募集资金不超过99,万元，实际控制人认购比例在10%-30%。此次募集资金主要用在陶瓷墨水项目(三期)、商业保理及补充流动资金等三个项目。此次非公开发行，彰显公司对未来发展信心以及对行业布局的前瞻性。公司通过保理业务，有望快速切入产业链金融，发张空间进一步打开。
加码陶瓷墨水业务，陶瓷墨水销量将迎爆发增长
陶瓷喷墨技术以图案印刷精准、高效、环保、低成本等优势被广泛认为是继丝网印刷、辊筒印刷之后的第三次陶瓷装饰技术革命。目前，我国陶瓷墨水由进口陶瓷墨水主导，存在巨大的进口替代空间。预计年国内陶瓷墨水需求量4万吨；参考陶瓷工业发达国家陶瓷墨水工艺80-90%的占比，我国陶瓷墨水需求量仍有较大成长空间。道氏技术年实现陶瓷墨水销量吨，同比增长%；年1-5月销量已达吨，实现满负荷生产。此次拟新增陶瓷墨水产能7吨/年，将有效解决产能瓶颈问题，销量将进入发增长期。
依托“共赢商”互联网+平台，加快产业链金融服务业务布局公司在保障主营稳健的同时，拟通过非公开发行募集资金及先期投入加速进入商业保理业务。通过为陶瓷行业上下游企业提供供应链金融服务，可以一定程度上解决目标客户的融资难题，增加客户黏性；与此同时，道氏技术有望取得陶瓷行业金融服务领域的先发优势，提高综合实力，进而协同主业快速发展。保理业务发展空间巨大。陶瓷产业的供应链金融存5千亿市场空间；按1%利差计算，对应利润空间极其广阔。
预计15-17年EPS为1.02、1.38和1.69元(暂未考虑增发业务贡献利润)，维持“买入”评级。
风险提示：1、原材料价格大幅波动，2、新产品投产低于预期。
雄韬股份：布局锂电和储能新方向，开创雄韬新纪元
类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司
公司主导产品均以自主创新开发为主，产品涵盖密封铅酸、锂离子电池两大品类；密封铅酸蓄电池涵盖AGM、胶体两大系列，锂离子电池涵盖钴酸锂、磷酸铁锂、锰酸锂三大系列；其中磷酸铁锂动力电池为国家火炬计划重点项目和深圳市科技资助项目。目前铅酸电池是主要利润来源，未来的发展战略是保持原有铅酸电池业务的稳定、健康发展的基础上，集中优势资源发展锂电池，拓展在新能源汽车与储能领域的应用。
铅酸蓄电池乃公司发展本源，传统UPS电源+通讯行业领域持续稳定增长：
UPS电源是传统铅酸电池的最佳应用领域，是公司核心业务兼优势产业，-的占比高达60%以上，主要应用于银行、电力企业等大型公用事业领域，未来公司仍将保持在该领域的领先优势。目前主要客户包括易事特、科华恒盛等国内企业，海外巨头Emerson、伊顿等。UPS电源存在三种模式：u直接卖电池给客户，此种模式下公司仅仅是电池供应商；v与客户一起去投资建电站共同运营，此模式对公司最为有利，能够了解到电站的运营模式，能收集流量数据切入到能源互联网中；w融资租赁，即做好电站租赁给客户，目前客户对这种模式比较感兴趣。具体操作步骤如下，公司以电池为中心，建立整个UPS的电源配套系统，然后将系统出售给客户，即融资租赁，国内采用此种模式；或者为UPS客户代理分期付款融资租赁模式，这一模式在海外，融资租赁的利息约为10%，而海外的财务成本仅需6%，在帮助客户解决现金流的同时，公司收获颇丰。我们看好公司在UPS电源领域开拓创新的融资租赁带来的长足稳定的发展。
通信行业也是公司的优势领域，在公司业务占比近年约占15%，因受益国外市场的大力拓展以及国内通讯业务快速发展，尤其是3G/4G的业务快速发展，公司在通讯领域保持稳定增长，为公司的铅酸市场的应用提供了基本保障。通信电池方面，公司的外海优势明显，年海外销量约占70%，主要出口欧洲、美国、印度等。未来这块业务将维持稳定的发展态势，贡献一定业绩。
动力电池+储能电池领域协同发展，锂电池作为新业务将开拓公司的新蓝海：？动力电池领域：我们根据现有汽车企业产能布局、产业链供需关系和基础设施建设进度综合分析，预计年国内的电动车销售将高达22万辆，增长率超%。随着国内电动汽车的销量高速增长，对上游电池尤其是锂电池的需求呈同比高速增长，我们根据现有动力锂电池企业产能布局、扩产进度和车型细分来判断，预计年国内动力锂电池需求将达约达12.5GWh，产值约合亿，同比增长%。公司目前动力电池发展采用锂电池应用于电动大巴、铅酸电池用于电动观光车等交通工具，公司未来发展重点在锂电池。动力锂电池潜在客户为五洲龙、一汽、二汽、金龙等企业，目前处于认证中，基本已通过。
储能电池行业层面：目前储能正处于产业化的初期，将经历从示范向大规模产业化的过渡。截止年底，全球储能累计装机容量达到MW，同比增长12%，年底达到.3MW，同比增长14%，年全球储能市场将加速爆发。全球来看，预计年储能新增装机有望首次达到GW级，市场规模约50亿元；到年，全球储能新增装机有望接近7GW，市场规模有望达到亿元；-年，累计市场规模有望达到亿元。随着国内外储能应用的预期火热升温，越来越多的国内企业积极进*储能产业，将助推国内储能产业的爆发。在全球新能源的格局中占据非常关键的地位，国内新能源产业对于储能的发展也愈加迫切，国内储能市场爆发临界点将至。
储能电池公司层面：目前，公司储能电池与中科恒源的光伏电站做配套应用，聚焦西北风光配套储能，中科恒源的光伏电站规模约为10MW，该光伏电站弃电比例较高达40~50%，输电非常困难，公司配套供给10MWh(充放电时间4小时，合2.5MW)储能电池，目前主要应用性价比较高的铅碳电池，电池的度电成本大约0.6-0.7元/度，低于上网电价，配套储能具有较好的经济效益。目前，投资5MWh储能电站盈利约~万，投资收益率约20%。当锂电池成本降低到与铅碳电池相当且安全性解决的前提下，未来会采用磷酸储能电池，锂电池是公司重点发展方向。公司与中科恒源合作的项目金额约2~3亿元，预计年储能业务收入规模约3-4亿元，盈利能力明显高于传统业务，储能已成为公司未来战略方向。
战略转型布局锂电池，聚焦储能与电动车领域：财*部发布《关于对电池、涂料征收消费税的通知》指出，自年1月1日起，对铅蓄电池按4%税率征收消费税。为了应对未来发展局势，我们认为将有更多的铅酸电池企业将转型步入锂电池产业，利用原有渠道与品牌优势在产业更迭中充分受益。
在锂电池与铅酸电池的竞争中，不少传统铅酸电池龙头已经开始布局锂电产业。例如，国内的天能和超威两大企业已经开始转型锂电池争抢未来市场份额。下游电动车销量暴增以及储能预期升温，而锂电池是电动车与储能电池的重点应用领域，公司积极谋求思变，大力转型布局锂电池，目前主要的技术路线磷酸铁锂，三元体系也在同步研发、生产。公司年锂电池销售收入约7万，预计年、年销售收入分别约达2亿、4亿元，将是公司成长最快的产业。我们积极看好公司大力转型布局锂电池，凭借在铅酸电池市场开拓的渠道优势，将会给公司在储能与电动汽车领域带来巨大的成长空间。
深耕海外客户，境外销售渠道优势明显：公司多年深耕海外市场，开拓众多优质、稳定的海外客户，相比国内市场，海外市场的竞争环境相对公平，给公司带来更稳定的盈利能力。目前，公司成功打造一个以中国深圳为管理中心，在中国大陆、欧洲、香港、越南、印度、美国拥有制造基地或销售服务中心，分销网络遍布全球主要国家和地区的跨国集团。在大客户群上有较大的合作优势，经过近25年的发展形成了长期的战略合作关系，如：施耐德集团、SUNLIGHT、INFORM、艾默生(EMERSON)、沃达丰(VODAFONE)、易达(ELTEK)、台达(DELTA)等境外大型企业.
可比公司估值比较：我们选取选取主营为铅酸电池、储能领域的南都电源(368)、圣阳股份()，以及次新股鹏辉能源()、先导股份()、赢合科技()、红相电力()与双杰电气()作为可比公司。
投资建议：新型产业领域：战略转型强力布局锂电池产业，存外延预期，聚焦新能源汽车与储能电站等新兴产业；传统业务领域：铅酸电池业务稳健发展，开拓UPS融资租赁、UPS+储能、互联网创新模型。我们看好公司未来转型升级，聚焦新兴产业带来的巨大成长机会。预计公司-年EPS分别为0.57元、0.73元和0.93元，对应PE分别为50.9倍、39.3倍和31.2倍，首次给予“买入”的投资评级，第一目标价位为55元。
风险提示：*策不达预期；电动车销量低于预期；传统汽车销量不达预期；光伏销量不达预期。
南方泵业：收购金山，绿色水动力专家加速发展
类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司
投资要点
收购金山环保，水处理领域大进*：年6月10日公司公布增发收购方案修订稿，拟通过发行股份购买金山集团等45个交易对方持有的金山环保%股权，作价.80万元，合计发行股。同时拟向实际控制人沈金浩董事、总经理沈凤祥非公开发行股份募集本次重组的配套资金，募集资金总额不超过5万元，发行股份数不超过股。金山集团、实际控制人钱盘生和钱伟博承诺标的公司于、、会计年度实现的年度税后净利润应分别不低于人民币1.2亿元、1.9亿元、3亿元，增长率达到58%。此次收购价格对应年的承诺净利润为15倍PE，较为合理。金山环保是污水处理行业老牌企业，技术、运营经验丰富，年毛利率高达50%以上，公司通过收购金山环保，延伸水产业链，分享水处理行业盛宴。
锐意进取不断创新：年股权激励方案开始实施后，公司加快了创新步伐，与霍尼韦尔合作的智能净水系统是“互联网+”时代水利水质数据的重要入口，产品线同时拓展到海水淡化，污水处理、消防等领域，此次收购金山环保标志着公司在环境解决方案上迈出重要一步。
激励到位，增发参与再度明志：年公司推出股权激励计划，授予的股票期权的行权价格为21.46元，限制性股票的授予价格为13.09元，激励对象是高管与中层人员，行权条件为相比于年，年-年的净利润增长不低于20%、38%、58%，且年-年的加权平均净资产收益率不低于12.50%、13.50%和14.50%。年公司推出员工持股计划，按照0.4:1比例认购兴全-南泵(分级)特定多客户资产管理计划B类份额，该计划持股股，占公司总股本的比例为2.14%，购买均价为24.41元。此次增发中，实际控制人与总经理真金白银斥资5万以28.43元参与增发是公司发展决心的又一次明证。
盈利预测与估值：预计-年实现净利润3.49亿元、4.52亿元、6.01亿元，收购金山开启公司加速发展环境业的步伐，目标市值亿元，首次给予“强烈推荐”评级。
风险提示：重大资产重组核准不通过，新签订单低于预期。
玉龙股份：转投尼日利亚产线，海外市场拓展进一步突破
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司
事件描述
公司公告拟与优名集团按比例对控股子公司玉龙香港合计增资5万美元以进行海外转投资，玉龙香港拟在尼日利亚设立玉龙钢管(莱基)投资有限公司。
事件评论
增资子公司，转投尼日利亚管道项目：公司与优名集团拟通过对控股子公司(玉龙股份持股51%)玉龙香港按原持股比例增资不超过5万美元以进行海外转投资，玉龙香港拟在尼日利亚设立玉龙钢管(莱基)投资有限公司进行油气输送管道的生产和销售：建设项目包括一条年产8万吨的高钢级螺旋埋弧焊管生产线及一条年产万平方米的防腐生产线。玉龙莱基生产线预计将在年度内建设完成，形成生产和销售。同时，鉴于当地油气管市场的巨大需求，公司还考虑配套相应的直缝埋弧焊接钢管生产线。
海外市场拓展获得突破，“新粤浙”项目提速：尼日利亚截止年已探明石油储量亿桶，居非洲第二、世界第十；已探明天然气储量5.3万亿立方米，居非洲第一、世界第八，其石油能源发展潜力巨大。通过投资设立尼日利亚子公司，公司将占居非洲能源大国的油气管道本土化生产的先机，并且可通过扩大产能，向外辐射整个中东地区，从而扩大石油产出大国的油气管道市场份额。
同时，在玉龙莱基生产线建设期内，公司本部将有极大优势获得尼日利亚石油公司较大规模的优质订单。
实际上，受国内油气领域反腐影响，自年以来，公司依托长期积累的技术和品牌优势，积极拓展海外市场并成效显著，先后获的黎巴嫩、尼尔利亚等多笔海外巨额订单，成功在国内油气输送管市场需求低迷之际缓解了业绩下滑幅度。目前公司在手海外订单充足，仍将成为年贡献业绩的主要途径。
此次将产能投建项目推进到尼日利亚，标志着公司在海外市场拓展方面获得重大突破，将显著增强公司未来海外订单获取优势。
此外，国内市场方面，近日国内“新粤浙”管道项目审查文件的公示，预示着该项目的开工进程将大大提速。公司凭借强大的综合接单能力，将有望充分享受“新粤浙”项目开工带来的增量巨额订单，从而极大促进公司包括今年在内的未来几年业绩增长。
以最新股本计算，预计公司、年EPS分别为0.31元、0.40元，维持“推荐”评级。